今年上半年，光正眼科 ( 002524.SZ ) 的扣非后净利润实现了扭亏。自 2018 年通过并购进入医药行业以来，该公司一直处于亏损。今年上半年的扭亏能否延续到全年 ? 面对行业广阔的发展前景，该公司同行垫底的状况能否改变 ?
8 月 24 日，光正眼科发布了 2023 年上半年的业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入 5.5 亿元，同比增长了 60.08%; 同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为 517 万元和 408 万元，上年同期分别为 -6368 万元和 -6496 万元 ; 同期经营活动产生的现金流量净额为 157 万元，同比下降了 88.78%。
在费用方面，今年上半年，光正眼科的销售费用为 8950 万元，同比增长了 45.1%，增长的原因是：第一，健康板块、钢结构板块收入增加，销售费用相应增加 ; 第二，公司本年较上年同期加大广告业务宣传及人员投入所致。报告期内，该公司的管理费用为 6833 万元，同比增长了 8.19%; 同期财务费用为 1957 万元，同比增长了 10.61%。
另外，值得注意的是，今年上半年，光正眼科的研发投入金额仅为 92 万元。
年报显示，光正眼科主要从事眼科的、管理业务，目前已经在上海、成都、重庆、郑州、南昌、呼和浩特、济南、青岛、无锡、义乌等 10 个中心城市开设了 14 家专业眼科和 3 家眼视光诊所。
今年上半年，该公司有 75.81% 的收入来自医疗行业，较上年同期的 70.28% 增加了约 5 个百分点 ; 同期有 2.42% 的收入来自能源行业，较上年同期的 14.8% 减少了约 12 个百分点 ; 同期该公司有 21.77% 的收入来钢结构行业，较上年同期的 14.93% 增加了约 6 个百分点。
由此可见，光正眼科的收入正在向医疗行业靠拢，但其钢结构业务收入大增令人意外。2021 年和 2022 年，该公司的钢结构业务收入占比保持在 18% 左右。光正眼科表示在半年报中披露，公司的钢结构业务致力于绿色低碳节能环保的钢结构建筑事业，专业从事轻钢结构、重钢结构、多高层钢结构、空间大跨度钢结构等建筑体系及桥梁钢结构的建造。钢结构行业普遍采用以销定产的经营模式，根据订单设计和生产各类钢结构，大部分的钢结构工程通过招投标的方式来获取。
值得注意的是，光正眼科近 60% 的收入来自两个项目，其中 30.13% 的收入来自屈光项目，27.87% 的收入来自白内障项目，其他医疗业务项目的收入占比都未超过 10%。
今年上半年，光正眼科的医疗行业的毛利率增加了 13.11 个百分点，钢结构行业的毛利率下降了 1.63 个百分点。按产品或项目划分，该公司的屈光项目的毛利率增加了 10.9 个百分点，白内障项目的毛利率增加了 19.17 个百分点。
资料显示，光正眼科的前身为光正集团，2010 年 12 月在深交所上市。2018 年，光正集团开始业务转型，通过收购上海新视界眼科集团 51% 的股权，该公司的主营业务从能源和钢结构转到医疗行业上。2020 年，光正集团完成了对新视界眼科其余 49% 股权的收购。
然而，通过并购带来的业务转型并未给光正眼科带来的业绩方面的提升，从 2018 年至 2022 年，该公司的扣非后净利润一直在亏损，分别为 -7949 万元、-2343 万元、-1384 万元、-7059 万元和 -29107 万元，五年亏损超过 4.8 亿元。
截至 2023 年上半年末，光正眼科有货币资金 7712 万元，而同期短期借款仅为 2.4 亿元，货币资金难以覆盖短期借款，未来存在短期流动性风险。
目前国内共有 5 家眼科在 A 股上市，分别是光正眼科、爱尔眼科、何氏眼科、普瑞眼科和华厦眼科。光正眼科的业绩在其中垫底。
光正眼科于 2018 年通过并购进入医药行业外，在另外 4 家中，爱尔眼科于 2009 年上市，何氏眼科、普瑞眼科和华厦眼科都在 2022 年上市。
在业绩方面，爱尔眼科 2022 年的主营收入达 161 亿元，华厦眼科和普瑞眼科分别为 32.33 亿元和 17.26 亿元，何氏眼科和光正眼科均约为 10 亿元，而光正眼科以 7.67 亿元垫底。同样，2022 年爱尔眼科的净利润以 25.24 亿元领先，华厦眼科以 5.18 亿元排名第二，何氏眼科普和瑞眼科的净利润均在 2000-3000 万元之间，而光正眼科是唯一一家亏损的公司。
今年上半年，光正眼科的扣非后净利润扭亏如果能保持到全年，这将会是该公司近几年内首次实现盈利。
尽管与另外 4 家上市同行相比，光正眼科的业绩较弱。但眼科行业的发展想象空间，光正眼科等上市眼科始终具有较高关注度。弗若斯特沙利文的统计数据显示，2019 年我国近视患者约 6 亿人，预计 2025 年将超过 7.5 亿人。业内分析人士认为，眼科患者人群基数庞大，随着技术升级带来手术安全性提升、近视防控产品供给增加和眼科市场教育的成熟，未来消费眼科业务仍将保持高增长。
